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南方证券债权收购办法引争议  

2007-03-11 04:08:47|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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南方证券债权收购办法引争议
2004.11.01 08:28
   “一刀切”能避免道德风险,是最省事的办法,但却无助于保护广大投资者、债权人的应有权益。政府有责任在破产金融机构的处置中更加公平公正,只要能判断真实性,就能避免道德风险
 
证券市场周刊记者 吴德铨  实习记者 陈为
 
  这几天,来自哈尔滨、长春、沈阳、铁岭、鞍山等地的10余位南方证券债权人代表,一直奔走在各部门之间,希望尽可能挽救他们的投资,此时,距新华社发布被处置金融机构债务收购新规定已经过去近半月。

  《证券市场周刊》了解到,《收购个人债权及客户证券交易结算资金公告》发布后,市场对个别条款存在异议,投资者希望有关部门能够在细化该债务赔偿新规的时候,在实际操作中,能更实事求是、公平公正,保护中小投资者的利益。

  缘起"致客户书"

  上述投资者都是南方证券的债权人,他们大多是在2002年、2003年间委托南方证券投资国债的,而且都是以机构名义与南方证券签订的委托理财协议。这些债权人坦陈,南方证券承诺年收益率高达7%、8%是吸引他们委托国债投资的主要原因,而承诺投资国债则让他们对自己投资资金的安全性深信不疑。

  然而,就是这样一纸机构委托理财协议,让这些投资者的投资不仅颗粒无收,甚至血本无归,成为券商违规业务操作、融资的最终埋单者。

  《有关部门就收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释》规定,"为了避免钻空子,对于个人债权要遵循名实相符的原则,即债权人名义与实际均体现为个人。其中特别规定个人以机构名义的债权虽然机构债权人称其债权是个人资金的集合,但对其真实性无法准确判断,如按个人债权处理,可能引发严重的道德风险,因此不予收购。机构以个人名义的债权,经甄别确实为机构债权的,尽管名义上是个人,但实际不是个人债权,属于违规行为,按机构债权处理,不予收购。多人以单个人名义(个人集合)的债权,很难确认单个人背后多人的合法性与真实性,按单一个人债权处理。"

  10月17日,新华社消息发布后,南方证券行政接管组即于次日公布"致客户书",称南方证券个人债权将依据有关部门解释的收购政策进行处置,具体办法是:1.客户证券交易结算资金(包括个人和机构)将依法得到全额保护;2.个人柜台债仍按照南方证券行政接管组公告的有关内容解决;3.其他个人债权将按有关部门作出解释的统一政策办理。"致客户书"还表示请个人债权人充分理解国家政策,该公司行政接管以来正常经营,个人柜台债兑付工作基本完成,公司重组工作正加紧进行。

  在南方证券"个人柜台债兑付工作基本完成"的情况下,东北、天津等地的债权人十分着急,因为他们的债权处置还遥遥无期。如果按照机构债权处置,必须按照破产清偿程序进行,在南方证券严重资不抵债的情况下,清偿只是一句空话而已。
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  机构名义的个人

  从这些提供给《证券市场周刊》的材料看,这些债权人实际上大都是个人资金集合以单位名义,与南方证券各地分公司签订委托投资国债协议。

  一份由相关债权人提供的《关于沈阳四信制冷装饰工程有限公司、辽宁德信装饰工程有限公司个人出资与南方证券股份有限公司签订委托国债投资协议的书面说明》称,南方证券沈阳分公司多次下达融资任务并作为考核营业部的主要指标;因个人资金无法签订协议,经请示分公司同意,可以让客户自行联系单位。这份抬头是南方证券沈阳分公司的《书面说明》详细记录了2002年1月24日、2003年7月17日三笔总计800万元融资的资金存转过程和资金来源,其中的600万元载明以辽宁德信装饰公司名义与南方证券签订委托国债投资协议,期限一年,2004年7月21日到期。这份书面说明最后说,"经了解,上述资金为几个人的合伙资金。"落款是南方证券铁岭营业部,时间是2004年2月25日。这份说明的最末处标注了一句话--"此报告打给沈阳分公司,营业部公章在行政接管后统一收缴。"债权人之一吕维华女士介绍,这句标注是铁岭营业部一位副总所写,此报告为南方证券内部报告。

  对于另外的200万元,沈阳四信公司在出具给南方证券沈阳分公司的"与南方证券签订200万元委托国债投资协议的资金证明"中写明,2002年1月24日与南方证券签订委托国债投资协议,协议金额200万元,期限一年,2003年1月24日到期后展期一年;该资金不为沈阳四信公司所有,应为个人出资,并列明6位出资人及出资金额。另一份辽宁德信公司出具给南方证券沈阳分公司的资金证明,对600万元资金来源也作出了同样的表述,其中,吕维华女士名下出资60万元,她的爱人郭鹏和婆婆王桂琴名下分别出资100万元、20万元。两份资金证明的落款时间均为2004年2月25日。吕维华说,她婆婆的20万元是一辈子的积蓄,现在等着用钱治病。

  以铁岭市银州区金仑毛衫厂、铁岭市金仑毛衫经销处名义与南方证券签订300万元委托投资国债协议的债权人代表刘亚杰女士表示,"南方证券沈阳分公司因为资金紧张,多次给下属营业部下达任务,2003年1月20日起铁岭营业部多次做我们的工作。我们认为国债在哪存不是一样?而且收益高于柜台利率,所以我们把原存于铁岭营业部国债柜台的到期、未到期的资金,陆续从柜台转出来。柜台债不够100万元基数的,又以现金方式存入南方证券。"2004年10月23日,毛衫厂和经销处为刘亚杰等人书面证明资金性质属来自柜台债的个人资金。

  刘亚杰等人表示,委托投资国债资金来源于柜台债,南方证券应该按照个人柜台债的收购政策偿还这些个人债权。

  "一刀切"引争议

  除了上面机构名义存在的个人债权外,还有一些机构与个人资金混杂的债权也值得关注。在南方证券众多债权人背景复杂的情况下,新规定一刀切的政策引起了很大的争议。

  哈尔滨投资者史新田说,他的资金是亲戚集合在一起委托他操作的,当时大部分用来申购新股,账户里总有较多资金。2002年7月,南方证券哈尔滨营业部李经理多次劝他买国债,然后托管在营业部,每年给8%的利息。后来在李经理指引下,史新田把资金从个人账户转入另开的一个法人账户。南方证券被行政托管后,国债到期但史被告知不能兑付。史新田申辩说,账户转出转入单据至今保存着,没有任何疑点。"我只知道南方证券是知名度高的大券商,券商不公布定期报告,普通投资者又如何了解其经营状况?现在券商出事了,国家理应处理违规诱导个人投资委托理财的机构,怎么能让普通投资者承担血本无归的后果?"

  除了亲朋好友凑钱集合委托投资的情况外,一些公司如黑龙江佳木斯云峰水电公司,则有1500名职工的集资款卷入南方证券的委托理财黑洞,影响面更不可忽视。该公司代表朱先生介绍,由于当时云峰水电建设项目工程进度拖后,部分资金闲置,云峰水电公司于2003年9月10日与南方证券签订购买国债托管业务协议,进行半年期国债托管业务,协议期到2004年3月末,投入货币资金2300万元,其中包括职工集资款1067万元。2300万元分6次以工程款和材料款名义汇入施工单位黑龙江省火电一公司、省送变电公司,再由两施工单位把款汇入南方证券哈尔滨分公司账户。今年1月份南方证券被行政接管后,云峰水电公司的国债投资一直无法兑付,长期拖欠施工单位工程进度款,将导致建设工程停建,不能按期投产发电。因为工程进度和集资款都事关1500名职工的切身利益,朱先生对拖延和无法兑付的后果表示担忧。

  还有哈尔滨黑河宏益经济贸易公司的700万元委托投资里面有304万元职工补充养老、医疗保险牵涉其中。

  来自东北地区的南方证券债权人主张,他们手里有足够的证据证明机构名义的债权确属个人债权,不存在所谓的道德风险,南方证券行政接管组及国家监管部门应当给予申辩和甄别的机会,确认为个人债权的应当按照个人债权收购政策处理,打九折也认了。据悉,证监会风险办、信访办有关人士10月25日上午在接待东北地区10余位债权人代表陈情后表示,政策调整不是证监会一个部门之力能做到的,将会对大家所反映的情况进行汇总汇报。10月26日有债权人介绍,有关部门在接待他们时说,最近没有听说南方证券会破产,目前正在积极推进重组,但时间可能会拖到明年下半年,最后的结果还不好说。
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  收购政策存疑

  有投资者致信《证券市场周刊》质疑南方证券行政监管组的"致客户书"称,南方证券以新华社电文作为处理相关问题的依据不符合法律规范。南方证券是根据中国证监会和深圳市政府的决定而被行政接管的,处理相关问题最低应当适用证监会的行政规章或深圳市政府的决定,但在新华社电文中,没有披露"有关部门"是哪个部门,而"有关部门"显然不是国务院的一个独立部门。

  法学专家李曙光也认为,新华社不是政府权力机关,南方证券引用它的公告作为依据确实有不妥之处,只有相关法律、行政法规和规章才是南方证券处理相关问题的依据。南方证券这样做可能有两种原因:一、南方证券工作人员的疏忽,在没有收到正式规章前,就将新华社电文作为依据;二、南方证券为了减轻负担,希望适用新华社公告中的相关规定,因此,自作主张地"对号入座"。

  但社科院的刘俊海对此有不同的看法。他认为应该首先肯定这位提出质疑的投资者的法治意识,但"应按照确定的部门规章来做依据"的看法片面。这次新华社发的公告已经过相关部门授权,这些部门虽然没有在公告中明示,但实际上它们应当是人行、银监会、财政部、证监会等部门,新华社的公告也准确反映了它们的意志。公告中缺乏具体的部门"抬头"只是形式问题,并不影响该公告的法律效用。新华社电之所以用"相关部门"称谓,可能是当时市场形势比较紧急,来不及走相关公文的程序,而急于推出这一解释公告。

  有律师认为,南方证券有两个地方处理不当。一、新华社发布的个人债权收购公告解释仅适用于被处置金融机构的清算过程,而目前南方证券还未进入这一阶段,因此它这样做是以破产要挟投资者放弃债权。二、南方证券引用公告中的一些条款本来就是不合理的,如"个人以机构名义的债权,虽然机构债权人称其债权是个人资金的集合,但对其真实性无法准确判断,如按个人债权处理,可能引发严重的道德风险,因此不予收购。"这样的说法是不负责任的,个人以机构名义的债权完全可以甄别,只是需要更多细致的工作。

  也有法律专家认为,公告并未对被处置金融机构的定义做出明确解释,因此,南方证券行政接管组可以依据该公告安排自己的收购政策,如果政策不合理,投资者可以寻求有关方面的法律救济。同时,南方证券引用的条款确实有待深入讨论,而不能片面理解。该条款的初衷是避免机构的道德风险,但不能就此"一刀切",只要个人能证明以机构名义开户的资金属于个人,就应当给予该条款例外的考虑,这也并不违反该条款的原意--只要能判断真实性,就能避免道德风险。

  当然,在这些违规委托投资国债的过程中,投资者也有过错。李曙光认为,投资者应当知道南方证券是拿他的钱去为公司融资,国债托管、回购都是手段,但相当多投资者缺乏基本的金融风险防范意识,因此全部赔付不符合公告要求。投资者能否取得九折收购的条件还得具体分析,如果他们是在不知情的情况下,以机构名义开户属于被南方证券诱导,并且能证明机构账户的资金来源是个人,就应该给予特殊考虑。

  对于债权收购政策,有投资者还提出其他质疑。公告规定,打折收购的债权包括居民个人持有的存放于金融机构相关账户上的被金融机构挪用的有价证券(含股票、国债),有价证券形成对金融机构的个人债权。有观点认为,金融机构挪用个人投资者持有的有价证券,不属于投资者参与的违规金融活动,发生金融机构挪用问题,责任完全在挪用方,在投资者一般难以判断金融机构经营状况情况下,如何能去承担责任?因此,这样的情况理应获得全额收购。
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